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登海種業(yè)業(yè)績?nèi)阅艹掷m(xù)增長

來源： http://m.askacustomsbroker.com/ 　類別：行業(yè)動態(tài) 　更新時間：2014-08-27　閱讀次

　　登海種業(yè)13/14銷售季業(yè)績增速趨緩主要源于先玉335因制假傾銷嚴(yán)重而導(dǎo)推廣面積下滑。公司13/14銷售季的玉米業(yè)務(wù)收入同比下降0.57%，玉米業(yè)務(wù)毛利同增1.03%。預(yù)計銷售季推廣面積有約15%左右下滑，由于以先玉335為主打的登海先鋒權(quán)益利潤占公司比重達(dá)53%，因此先玉335的銷量下滑致使公司13/14銷售季的利潤增速趨緩。
　　
　　登海種業(yè)后期業(yè)績?nèi)阅芸沙掷m(xù)增長。這主要基于：（1）登海種業(yè)擁有高成長基因。我們認(rèn)為，未來種業(yè)公司成長的基因在平臺，而依靠公司強(qiáng)大的玉米種業(yè)研發(fā)平臺+逐步深化的價值營銷體系，登海種業(yè)正在打造中國種業(yè)領(lǐng)域里的“平臺型公司”。（2）在其種業(yè)平臺的依托下，登海605推廣有望繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異；且公司儲備的其他超試品種亦具有較好的增長潛力。登海618早熟優(yōu)勢明顯，并在2013年創(chuàng)下畝產(chǎn)1511.74公斤，刷新國內(nèi)夏玉米高產(chǎn)紀(jì)錄，后期推廣預(yù)計會有積極表現(xiàn)。（3）先玉335雖然遭遇了銷售季的下滑，但其屬于造假傾銷帶來的負(fù)面影響，并非生命周期下行的跡象表現(xiàn)，判斷后期先玉335仍有望保持平穩(wěn)或略有增長。（4）登海良玉——新增長極將逐步發(fā)力。以良玉99為代表的良玉系列抗倒伏能力顯著，市場認(rèn)可度逐年提升，預(yù)計后期推廣面積有望增長保持30%-50%的增長。
　　
　　維持“推薦”評級。預(yù)計登海種業(yè)14～15年EPS分別為1.1元、1.44元；總體上，公司未來依然能夠保持可持續(xù)增長；維持公司“推薦”評級。更多資訊：種子檢驗儀器 http://m.askacustomsbroker.com/

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